近年來(lái)，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，中國(guó)電源行業(yè)總體來(lái)說(shuō)不斷增長(zhǎng)，行業(yè)盈利能力也維持在穩(wěn)定的水平。

1、近三年行業(yè)利潤(rùn)總額保持增長(zhǎng)

近年來(lái)，中國(guó)電源行業(yè)利潤(rùn)總額呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)歷了2013年下降之后，2014-2016年連續(xù)三年增長(zhǎng)，2016年達(dá)到102.40億元。近三年來(lái)，受新能源汽車和分布式電站的發(fā)展，行業(yè)盈利能力不斷提升。

2017年大多數(shù)電源行業(yè)上市企業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2017年1-9月，陽(yáng)光電源歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.51億元，比上年同期增長(zhǎng)152.93%；主要原因系本期公司光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、逆變器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較多。而南都電源則發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.62億至4.61億，同比變動(dòng)10.00%至40.00%。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院估算，2017年，我國(guó)電源行業(yè)利潤(rùn)總額約為111億元，同比增長(zhǎng)8.40%。

圖表1：2012-2017年中國(guó)電源行業(yè)利潤(rùn)總額走勢(shì)圖（單位：億元，%）

2、行業(yè)產(chǎn)品獲利能力呈平穩(wěn)態(tài)勢(shì)

2011-2016年，中國(guó)電源行業(yè)毛利率和銷售利潤(rùn)率保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，分別維持在16%和13%左右。前瞻估算，2017年電源行業(yè)毛利率下降為15.91%，銷售利潤(rùn)率下降為12.99%。分析樣本企業(yè)得出，大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)的低端產(chǎn)品，產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下降，盈利空間縮小；另部分企業(yè)出現(xiàn)成本費(fèi)用控制力削弱的現(xiàn)象，三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率較高，導(dǎo)致毛利率與銷售利潤(rùn)率出現(xiàn)大幅度下降。但與其他電力設(shè)備行業(yè)相比，電源行業(yè)的銷售利潤(rùn)仍處于較高水平。

圖表2：2011-2017年中國(guó)電源行業(yè)毛利率和銷售利潤(rùn)率走勢(shì)圖（單位：%）

3、行業(yè)資產(chǎn)獲利能力有所提升

從數(shù)值上看，2011-2015年，中國(guó)電源行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率平穩(wěn)，均保持在15%左右。這主要是由于2011年以來(lái)，大量電源企業(yè)上市，融資能力增強(qiáng)，經(jīng)過(guò)新項(xiàng)目的實(shí)施、運(yùn)營(yíng)之后，資產(chǎn)獲利能力均保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平。2016年，受利潤(rùn)增長(zhǎng)的影響，行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率大幅提升；前瞻估算2017年，我國(guó)電源行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率約為20.86%，較2016年有所下降，但仍維持在較高水平。

圖表3：2011-2017年中國(guó)電源行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率走勢(shì)圖（單位：%）

4、行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平穩(wěn)定

2012年，受光伏產(chǎn)業(yè)供過(guò)于求的影響，電源行業(yè)資本保值增值率大幅下降。近年來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)在一定程度上帶動(dòng)了電源行業(yè)的發(fā)展；2012-2016年，行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平穩(wěn)定，資本保值增值率均維持在110%左右。前瞻估算，2017年行業(yè)資本保值增值率約為111.44%。

圖表4：2011-2017年中國(guó)電源行業(yè)資本保值增值率走勢(shì)圖（單位：%）

5、2018年行業(yè)利潤(rùn)水平分析

影響行業(yè)利潤(rùn)規(guī)模的影響因素，主要包括：銷售量、生產(chǎn)成本、價(jià)格、稅收等。