——產品端：電科思儀和成都玖錦部分產品關鍵指標國際先進、國內領先

在中國高端電子測量儀器企業(yè)產品方面，電科思儀在射頻/微波信號發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀的關鍵指標方面代表了國內最高水平;成都玖錦在頻譜分析儀、矢量網絡分析儀的關鍵指標方面也接近國內的最高水平，特別是研發(fā)并實現(xiàn)了50GHz矢量信號分析儀(頻譜分析儀)和50GHz矢量網絡分析儀的產業(yè)化，實現(xiàn)了進口替代和自主可控;鼎陽科技在數(shù)字示波器、射頻/微波信號發(fā)生器等關鍵指標方面接近或達到國內的最高水平;普源精電在數(shù)字示波器的關鍵指標方面代表了國內的最高水平。

圖表8：中國中高端電子測量代表性企業(yè)及其產品性能

(2)研發(fā)端：行業(yè)內企業(yè)研發(fā)人員占比普遍較高，成都玖錦研發(fā)人員占達到66%

根據對普源精電、鼎陽科技、創(chuàng)遠儀器、成都玖錦等四家可比企業(yè)財務數(shù)據的整理與分析，四家企業(yè)研發(fā)人員占比均在34%以上。其中成都玖錦研發(fā)人員占達到66%，領先其他企業(yè)。

圖表9：中國電子測量儀器中高端企業(yè)研發(fā)人員占比情況(單位：%)

注：截至2022年3月28日，部分企業(yè)2021年年報尚未披露，故此處普源精電、鼎陽科技、創(chuàng)遠儀器數(shù)據均為截至2021年上半年數(shù)據。

在研發(fā)費用投入占營業(yè)收入的比例方面，鼎陽科技的研發(fā)費用占比相對較低，在11%左右，普源精電、創(chuàng)遠儀器和成都玖錦的研發(fā)費用占比相對較高，均在20%以上。其中，成都玖錦研發(fā)費用占達到35%，領先其他行業(yè)企業(yè)。

圖表10：中國電子測量儀器中高端企業(yè)研發(fā)費用占比情況(單位：%)

注：截至2022年3月28日，部分企業(yè)2021年年報尚未披露，故此處普源精電、鼎陽科技、創(chuàng)遠儀器數(shù)據均為2021年上半年數(shù)據。

在研發(fā)方向方面，普源精電主要集中在芯片、數(shù)字示波器、矢量網絡分析儀、波形發(fā)生器等領域，其中部分產品已經進入試產階段;鼎陽科技在研項目主要集中在芯片、矢量網絡分析儀、數(shù)字示波器等領域;創(chuàng)遠儀器研發(fā)項目主要集中在5G測試相關技術方面，截至2021年上半年，企業(yè)5G大規(guī)模MIMO關鍵技術測試平臺項目、5G大規(guī)模天線信道模擬器研發(fā)與驗證、毫米波5G分析儀開發(fā)項目已完成項目驗收工作。

(3)財務端：鼎陽科技市值最高，成都玖錦估值達到20億元

在企業(yè)估值及市值方面，截至2022年3月28日收盤，鼎陽科技市值最高，達到60.23億元;其次是普源精電，其發(fā)行價格為60.88元/股，市值為55.39億元;創(chuàng)遠儀器市值在20億元以下，達到18.02億元;成都玖錦方面，目前成都玖錦已經完成B+輪融資，估值達20億元以上。

圖表11：中國電子測量儀器中高端企業(yè)市值及估值情況(單位：億元)

注：圖中成都玖錦數(shù)據為估值數(shù)據，其余企業(yè)數(shù)據為截至2022年3月28日的市值數(shù)據。

4、中國電子測量儀器行業(yè)政策分析：為行業(yè)發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境

電子測量儀器行業(yè)是國家基礎性、戰(zhàn)略性產業(yè)。近年來國務院、發(fā)改委、工信部等相關部委陸續(xù)出臺了多項具體產業(yè)政策，從定位、引導、財政、技術和人才等多個方面對電子測量儀器行業(yè)給予了大力支持，為行業(yè)發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境。

圖表12：2020-2022年中國電子測量儀器相關政策匯總(一)

圖表13：2020-2022年中國電子測量儀器相關政策匯總(二)

5、中國電子測量儀器行業(yè)發(fā)展前景及趨勢分析