有技術(shù)優(yōu)勢做基礎(chǔ)，同惠電子在市場競爭中具備較強的產(chǎn)品競爭力，公司電子測量儀器產(chǎn)品的穩(wěn)定性好、質(zhì)量受到客戶高度認(rèn)可，部分高端測量儀器產(chǎn)品性能指標(biāo)已接近或達(dá)到國際水平，實現(xiàn)了進(jìn)口替代。

公司的客戶包括TDK、順絡(luò)電子、瑞聲科技、立訊精密、風(fēng)華高科、法拉電子等國內(nèi)外元器件知名企業(yè)，以及華為、比亞迪、富士康、長電科技、華峰測控、格力電器等國內(nèi)外知名電子廠商，和中科院、清華大學(xué)、浙江大學(xué)、東南大學(xué)、上海交大、電子科技大學(xué)等知名高校及科研院所。

在銷售層面，同惠電子采用多層次、差異化的銷售模式構(gòu)建方案，建設(shè)了四位一體的銷售模式：經(jīng)銷商模式、直銷模式、ODM模式、B2C模式。憑借公司在品牌知名度、產(chǎn)品技術(shù)性能、技術(shù)支持和綜合服務(wù)能力上的綜合競爭力，同惠電子市場占有率不斷提升，業(yè)績穩(wěn)中有升。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，同惠電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入9181.91萬元、9162.03萬元、10000萬元，實現(xiàn)凈利潤3011.29萬元、3251.52萬元、3178.58萬元。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收9935.79萬元，同比增長53.68%；實現(xiàn)凈利潤3022.33萬元，同比增長55.95%。其中，第三季度實現(xiàn)營收3423.37萬元，同比增長29.41%；凈利潤為980.62萬元，同比增長13.26%。

資料來源：Wind、公司公告、安信證券研究中心

募資擴產(chǎn)專注主賽道，未來競爭力有望再提升

隨著5G的商用化、新能源汽車市場占有率的上升、信息通信和工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，全球電子測量設(shè)備的需求將持續(xù)增長。中金企信數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2025年，全球電子測量儀器行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到1124.76億元人民幣，中國電子測量儀器的市場規(guī)模將達(dá)到422.88億元。

目前，全球電子測量儀器的高端領(lǐng)域被德科技Keysight技術(shù)、羅德與施瓦茨、日本日臵等公司牢牢把控，國內(nèi)公司進(jìn)入難度較大，國產(chǎn)化率較低。國內(nèi)相關(guān)企業(yè)已有6000多家，品類齊全，但絕大部分產(chǎn)品處于中低檔水平，檔次越高競爭激烈程度越小。同惠電子雖然經(jīng)營規(guī)模不大，但在部分領(lǐng)域技術(shù)水平已經(jīng)趕超了國際水平并實現(xiàn)了進(jìn)口替代，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成了一定的競爭優(yōu)勢。

同惠電子此前掛牌精選層募集2.3億資金，主要用于智能化電子測量儀器生產(chǎn)制造項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。此前，公司僅有一條柔性生產(chǎn)線生產(chǎn)所有產(chǎn)品，2018年至2020年產(chǎn)能利用率分別為118%、103%和110.44%，持續(xù)處于超負(fù)荷狀態(tài)。募投項目建成后，預(yù)計產(chǎn)能將擴大至原來的1.74倍，若全面達(dá)產(chǎn)，預(yù)計可實現(xiàn)不含稅年銷售收入3.85億元，年稅前利潤總額1.03億元。

同惠電子的董事長趙浩華曾表示，“目前和未來很長一段時間，同惠電子將聚焦于國際主流且國內(nèi)緊缺的兩大行業(yè)應(yīng)用方向——半導(dǎo)體器件測試和新能源及電池測試，研發(fā)方向圍繞著這兩大方向展開”。

安信證券認(rèn)為，同惠電子以電力電子磁性元器件測量儀器為基礎(chǔ)，不斷深耕，并進(jìn)一步拓展到電力電子測量儀器及其成套測量系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域，致力于成為國際領(lǐng)先的電子測量綜合解決方案提供商，行業(yè)地位較為穩(wěn)固，產(chǎn)品認(rèn)可度較高，預(yù)計未來隨著下游各領(lǐng)域的發(fā)展，將進(jìn)一步受益，同時公司的募投項目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，將有利于公司未來競爭力的提升。