秦軻認為，通用電子測試測量儀器雖然做的是To B的生意，但其經(jīng)營模式與To C消費品很相似。“這個行業(yè)技術(shù)門檻、品牌門檻、渠道門檻都很高。我們的下游客戶分布在各行各業(yè)、各個國家和地區(qū)，客戶主要會因為你的品牌、你的產(chǎn)品品質(zhì)、你的銷售渠道購買你的產(chǎn)品，但絕大多數(shù)終端客戶不會來公司，他們在遠端，在地球的某一個角落?！?

隨著研發(fā)實力的加強和產(chǎn)品線的豐富，鼎陽科技的規(guī)模和盈利能力逐漸成長。2017年~2020年，鼎陽科技營業(yè)收入年復合增長率達21.77%，凈利潤年復合增長率達39.75%。最新年報顯示，2021年，鼎陽科技實現(xiàn)營業(yè)收入3.04億元，同比增長37.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤8105.85萬元，同比增長50.92%。

不過，相比過去兩位數(shù)的增速，今年一季度，鼎陽科技的增速明顯出現(xiàn)了放緩。2022年第一季度，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤分別僅增長3.96%、6.59%。

公司在2022年一季報中指出，一季度中低端產(chǎn)品所用部分芯片供應(yīng)緊張導致交期延長，因此營業(yè)收入增長率（3.96%）低于接單金額增長率（36%）。

對于應(yīng)對芯片短缺的策略，鼎陽科技在回應(yīng)投資者提問時指出，針對某些芯片突然接近停產(chǎn)狀態(tài)，交不上貨，或交期拉長，交貨不可預期，公司進行研發(fā)改板替代，采用一些交期相對好的國產(chǎn)器件來替代，解決長期交貨問題；某些芯片從市場貿(mào)易商可以買到，價格上漲幅度較大，公司進行高價調(diào)料。這些措施將大幅度改善后期交貨情況。

秦軻 圖片來源：受訪者供圖

“今年的‘黑天鵝’確實比較多。第一季度比較明顯的缺芯，又遇到深圳疫情、俄烏沖突、上海長時間的封控，這或多或少都影響了我們今年的生意?！鼻剌V表示，“隨著我們用一些系統(tǒng)性方法去應(yīng)對，芯片短缺的狀況在5月份之后已經(jīng)得到緩解，第二季度相比第一季度發(fā)貨更多，也就是說營收會有比較大的改善?！?

公司稱，若策略實施效果較好，第二季度和第三季度的整體毛利率將有小幅度下滑，但銷售收入、純利潤都將有較大幅度的上升。

國產(chǎn)化道阻且長

需突破技術(shù)瓶頸，推出高檔次產(chǎn)品

鼎陽科技招股書中援引Technavio的數(shù)據(jù)顯示，2019年，全球通用電子測試測量行業(yè)的市場規(guī)模為61.18億美元（約合人民幣410億元）；到2024年，市場規(guī)模將達到77.68億美元（約合人民幣520億元），年均復合增長率將保持在4.89%。數(shù)據(jù)還顯示，行業(yè)第一梯隊主要是德科技、泰克、力科、羅德與施瓦茨等歐美企業(yè)。

盡管是中國通用電子測試測量行業(yè)的代表企業(yè)，但鼎陽科技的全球市場份額仍不超過1%。具體來看，招股書顯示，2019年，鼎陽科技的數(shù)字示波器在全球市場的占有率為0.87%、信號發(fā)生器的市場占有率為0.52%、頻譜和網(wǎng)絡(luò)分析儀的市場僅有率為0.14%，公司主要產(chǎn)品在全球市場上的占有率相對較低。

秦軻也向記者坦言：“通用電子測試測量儀器這個行業(yè)，全球的總盤子，90%以上是屬于少數(shù)幾個歐美巨頭的。從我們國內(nèi)廠商的角度，需要突破新的技術(shù)瓶頸，推出更高檔次的產(chǎn)品，持續(xù)提升品牌知名度和完善銷售渠道，逐步提升自己的市場份額?！?

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，包含通用電子測試測量儀器在內(nèi)的高端電子測量儀器發(fā)展水平已成為一個國家科技水平、綜合國力和國際競爭力的標志之一。這也是我國當前亟待提升的產(chǎn)業(yè)之一。在國際貿(mào)易環(huán)境不穩(wěn)定的當下，“國產(chǎn)替代”浪潮興起，關(guān)鍵設(shè)備和儀器國產(chǎn)化的需求日趨強烈，國內(nèi)通用電子測試測量儀器廠商的發(fā)展得到了政策和市場的雙重驅(qū)動。

鼎陽科技的業(yè)績增速也印證了這一點。作為國內(nèi)廠商的代表，鼎陽科技的收入增速（2021年收入同比增長37.60%）明顯高于全球市場增速（年復合增長率為4.89%）。秦軻認為，這是公司從創(chuàng)立之初就秉承的“高性價比”策略帶來的成果，能夠在國內(nèi)市場已覆蓋到的產(chǎn)品檔次中，逐步替代歐美品牌。

“公司現(xiàn)有產(chǎn)品具備了和國外優(yōu)勢企業(yè)同檔次產(chǎn)品類似或更優(yōu)的性能指標，且價格比歐美頭部品牌同檔次產(chǎn)品低30%以上。也就是說，價格便宜量又足，這對大部分客戶來說，他們還是比較買賬的?！鼻剌V表示。